Dexia heeft nochtans geen solvabiliteitsprobleem. Mochten we de financiële groep vandaag vereffenen, dan zou de ontmanteling ruim voldoende opbrengen om iedereen zijn spaarcenten terug te betalen.
De bank heeft daarentegen wel een fi- nancieringsprobleem. Ze heeft meer uitgeleend onder de vorm van kredieten en verbintenissen dan het spaargeld dat ze heeft opgehaald. Dat maakt dat ze voor een deel van haar eigen financiering is aangewezen op andere banken of op de financiële markten. Als die de vinger op de knip houden, krijgt Dexia het lastig.
De voorbije maanden is die toestand nochtans al fel verbeterd. Sinds Nieuwjaar is de financieringskloof al 15 miljard euro gedaald. Daarmee is ook de doelstelling voor heel 2011 al gehaald. De angel is echter dat de financiële markten de lat intussen veel hoger hebben gelegd. Wat ze vorig jaar nog acceptabel vonden, is dat vandaag lang niet meer.
Een injectie van vers geld door de aandeelhouders zou de onrust kunnen wegnemen. De Nationale Bank, die de banken controleert, is hier ook voor gewonnen.
Maar dit is niet zo evident. Diverse grote aandeelhouders kunnen niet volgen. De Gemeentelijke Holding en Ethias zitten zelf op het einde van hun mogelijkheden en ook de groep Arco heeft weinig ruimte.
Toch werkt Dexia maar beter aan een plan B. Het aantal gewone spaarders dat zich stilaan zorgen maakt, groeit intussen met de dag. Of hun vrees (on)terecht is, maakt niet uit. Vertrouwen is het belangrijkste actief van een bank.
De signalen van onrust worden best niet te lichtzinnig opgevat. De stap naar paniek is dan niet meer zover af. En eens die er is, telt rationaliteit niet meer. Dexia heeft nog werk te doen.
Door Johan Van Geyte
Reacties